美联储新主席沃什在上任前多次阐述降息的有利之处，且深受同样希望降息的美国总统特朗普赏识。然而，在首次会议上，沃什似乎在这一立场上有所退缩。欧洲工商管理学院前院长、现任劳辛经济与商业讲席教授伊利亚·米霍夫认为这是一个非常重要的信号。
米霍夫对美联储的货币政策和决策流程十分熟悉。他在普林斯顿大学攻读博士学位时，曾是美联储前主席伯南克的研究助理，并与其共同撰写学术论文。米霍夫推测，沃什成功说服了特朗普，让他相信通胀是其竞选面临的最大敌人。毕竟美国前总统拜登的败选很大程度上就是因为通胀问题。
米霍夫表示，沃什在首次议息会议上的发言显示他非常渴望回归“价格稳定”，即实现既定的通胀目标。这并不意味着绝对意义上的价格稳定，而是达成通胀目标。许多评论人士认为，联邦公开市场委员会（FOMC）在沟通中明确表示决心实现价格稳定。关键在于，美联储通常肩负“双重使命”：价格稳定与最大化就业。这次他们似乎淡化了“最大化就业”这一目标，但并没有完全忽视。这是近年来美联储首次释放出这种信号，显示出沃什一贯为人所知的“鹰派”立场，愿意采取行动抗击通胀，使其回归2%的目标水平。
降低通胀率有助于保全民众的购买力，因此意义重大。特朗普一直敦促美联储降息，提名沃什也是出于这一考虑。然而，沃什在首次会议上似乎有所退缩。米霍夫认为，这是迄今为止最重要的一点。
关于低利率不会引发通胀的观点，米霍夫指出，沃什的论点在逻辑上成立，但在实证层面却是错误的。理论上，低利率可以通过提高生产率来刺激需求，而不会引发通胀。然而，当前的数据并不支持这一观点。目前的生产率增长速度甚至低于以往生产率放缓时期的水平，导致经济过热的迹象明显。企业不得不雇佣更多工人并因成本上升而提高价格。
米霍夫认为，沃什成功说服了特朗普，让他相信在降息之前先解决通胀问题更为明智。要实现降息，需要看到核心通胀率向零靠拢或截尾通胀率指标向2%靠拢。如果看不到这种趋势，美联储不会降息。
至于通胀问题，米霍夫认为这不是地缘政治局势造成的，而是经济过热的表现。服务业就业增加通常由需求驱动，而非高生产率驱动，这会进一步推高通胀。当短期利率处于3.6%，而整体通胀率为3.8%时，储蓄实际上会导致购买力缩水。人们意识到消费更划算，但这也可能加剧通胀。米霍夫参考了亚特兰大联邦储备银行基于约翰·泰勒理论设计的“泰勒规则”工具，目前建议利率应在4.4%左右，实际利率为3.6%。这个差距还不算大，但如果差距扩大，将非常危险。
淘配网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
